В пятницу Группа Дикси  (DIXY RX – ПОКУПАТЬ) представила операционную отчетность за июль, которая отразила некоторое замедление темпов роста относительно предыдущего месяца, но оказалась все же достаточно хорошей – лучше, чем у Магнита (MGNT LI – ПОКУПАТЬ). Консолидированная выручка замедлила рост на 4,4 п.п. месяц к месяцу до 20,2% год к году, достигнув 26,5 млрд руб. (412 млн долл.) – в основном вследствие ухудшения динамики в подразделении «Дикси», где выручка увеличилась на 21,1% год к году до 21,8 млрд руб. (339 млн долл.), тогда как в июне рост составил 26,8% год к году. Тем не менее темпы роста выручки «Дикси» оказались на 7,3 п.п. выше, чем в подразделении магазинов шаговой доступности Магнита. Продажи в дивизионе «Виктория» увеличились на внушительные 18,8% год к году (ускорение на 0,4 п.п. месяц к месяцу) до 3,1 млрд руб. (48 млн долл.), а в дивизионе «Мегамарт» – на 10,9%% (против роста на 9,4% в июне) до 1,6 млрд руб. (26 млн долл.).

Слабая динамика открытия новых магазинов

В июле компания открыла всего 3 новых магазина (против 44 в июле 2015 г.) и все – в подразделении «Дикси». В результате теперь розничная сеть Группы Дикси насчитывает 2 761 магазин, в том числе 2 609 магазинов шаговой доступности «Дикси», 66 супермаркетов «Виктория», 47 магазинов шаговой доступности «Виктория», 25 магазинов «Мегамарт» и 13 магазинов «Минимарт». Общая торговая площадь выросла на 11% год к году до 937 тыс. кв. м, в том числе 762 тыс. кв. м в подразделении «Дикси» и 100 тыс. кв. м в подразделении «Виктория».

Подтверждаем наш позитивный взгляд на акции Группы Дикси

Операционные результаты Группы Дикси за июль свидетельствуют о том, что, несмотря на некоторое замедление роста в подразделении «Дикси, компания по-прежнему способна показывать достаточно высокие темпы роста, особенно учитывая сильную динамику выручки подразделения «Виктория» на протяжении двух месяцев подряд. Акции Группы Дикси торгуются с коэффициентом EV/EBITDA 2016П, равным 4.4 (64-процентный дисконт к Магниту), и обладают 22-процентным потенциалом роста до нашей прогнозной цены на конец года, равной 6,4 долл./акция. Мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции Дикси.