На неделе с 25 июля по 1 августа зафиксирована дефляция на 0.1% впервые с сентября 2011г. Несмотря на смешанную динамику цен на основные продовольственные товары, сказалось более быстрое снижение цен на плодоовощную продукцию и стабилизация тарифов на услуги ЖКХ после повышения в начале месяца. В итоге, в июле инфляция может составить 7.3%, вернувшись на уровни мая после кратковременного всплеска до 7.5% в июне.

Умеренная дефляция может продолжиться и в августе, учитывая текущие тенденции, ожидания хорошего урожая в РФ и относительную стабильность рубля.

В целом, по-прежнему считаем уровни 6% и 4% достижимыми в 2016 и 2017гг., однако внимание ЦБ останется прикованным к инфляционным ожиданиям населения, которые в июле несколько выросли. Мы ожидаем, что ожидания вновь начнут улучшаться, поэтому шансы на снижение ключевой ставки на 100 б.п. до конца года сохраняются.