Слабая статистика по темпам роста американской экономики, вышедшая в пятницу, дала участникам рынка дополнительную надежду на продление периода низких процентных ставок. Неуверенный рост экономики способен «связать» Федрезерв по рукам и ногам, заставить изменить его «ястребиную» тональность. На рынке фьючерсов ставки в отношении времени нового ужесточения политики ФРС сместились с 1 кв. на 4 кв. 2017. Сегодняшнее утро усиливает уверенность участников в продолжительности периода монетарного стимулирования. К слабым данных из США добавилась негативная статистика из Китая – официальный PMI в промышленном секторе вновь опустился под отметку 50 пунктов. Период затухающей деловой активности длится уже 2 года, поэтому сегодняшняя просадку чуть ниже порогового значения, отделяющего рост от спада не критична. Более важным представляется усиление стагнационных ожиданий в крупнейших экономиках мира. В глобальном масштабе этот фактор выступает в пользу мягкости политики мировых ЦБ, одним из следствий которой будет большая благосклонность инвесторов к развивающимся рынкам. 

Комментарий ЦБ РФ  по итогам состоявшегося заседания регулятора не содержал в себе намёков на готовность действовать на следующем заседании. Это означает, что ситуация незначительно изменилась по сравнению с предыдущим периодом. Позиция регулятора остаётся выжидательной, осторожной. По мере гашения инфляционных ожиданий, можно будет продолжать  снижать процентную ставку. Полагаем, что резерв в размере 10 б.п. снижения до конца года имеется. Оставшиеся до конца года заседания – в сентябре, октябре и декабре. Причём сентябрьское и декабрьское заседания будут сопровождаться пресс-конференциями и публикацией докладов о кредитно денежной политики и выглядят как наиболее подходящими для снижения ставки. 

Обращаем внимание, что доллар-рубль не смог пройти отметку 67. Это означает, что диапазон 63-67 руб. сохраняет свою актуальность. Соответственно, агрессивная игра по акциям экспортёров в ожидании нового падения курса национальной валюты откладывается. 142 млрд руб. чистого убытка, «заработанного» Сургутнефтегазом в 1 пол. 2016 г по РСБУ должны усиливать «медвежьи» настроения в «префах» компании. Под раздачу способны угодить и «обычки», но сужение дисконта в оценки двух типов акций должно продолжиться.