Сегодня утром мы увидим последнее техническое давление дивидендных отсечек на фондовые индексы. Индекс ММВБ/РТС может быть отброшен вниз на полпроцента на фоне просадки котировок  бумаг Газпрома после «отсечки». Совокупный эффект постдивидендных просадок котировок на фондовые индексы в июне-июле оценивался почти в 4%. Однако, несмотря на это Индекс РТС сумел обновить максимумы года, а Индекс ММВБ продолжает находиться в непосредственной близости от них. Можно констатировать, что эффект от дивидендных «отсечек» был компенсирован в полной мере восстановительным движением emerging markets последних двух месяцев. 

Сейчас Индекс MSCI EM подошёл вплотную к своему локальному максимуму от ноября 2015 г. В случае уверенного прохождения выше него можно будет говорить о вероятности полноценного «ралли» на развивающихся площадках, поддерживаемом уверенностью в продолжительности периода ультрамягкой политики мировых центробанков. 

Однако, состоявшееся на минувшей неделе заседание Банка Англии, на котором вопреки расхожему мнению не произошло смягчение политики, заставляет задуматься об обоснованности оптимизма участников рынка в отношении будущих действий регуляторов. Если смотреть на то, как реагирует рынок фьючерсов на процентную ставку, то мы увидим, что ожидания бездействия ФРС изменились. Если ранее не ждали от него поползновений в сторону ужесточения политики в течение ближайших 1.5 лет, то теперь предполагается повышение ставки в мае 2017 г. Участники рынка начинают понимать, что переоценили влияние Brexit на рынки, экономику и политику монетарных властей. Несомненно, выход Великобритании из ЕС является серьёзным экономическим вызовом. Но спешить с оценкой его последствий не стоит. 

Послезавтра будет заседание ЕЦБ. Это будет уже второе заседание ЦБ мирового масштаба после британского референдума. Если и его реакция на состоявшееся волеизъявление будет выдержанным, то шансы на ужесточение политики ФРС в ближайшее время вновь возрастут. Это способно остановить рост развивающихся рынков, укрепить доллар, оказать давление на сырьевые рынки.  В таком случае российский рынок акций может получить удары сразу с трёх сторон.