Новость. Российские СМИ сообщают, что правительство установило ряд требований к потенциальным покупателям 19,5%-ного пакета акций Роснефти в рамках программы приватизации на 2016 г. Так, инвестору нельзя будет продавать пакет в течение трех лет. Инвестор будет обязан голосовать за кандидатов от контролирующего акционера (Роснефтегаза) в совет директоров Роснефти. Инвестор должен подтвердить потенциал синергии своих активов и Роснефти и создания добавленной акционерной стоимости в результате сделки. Другие требования включают в себя минимизацию конфликта интересов и риска регуляторных ограничений третьих стран.

Предварительные рекомендации по кандидатурам покупателей и структуре сделки, а также отчет о рыночной стоимости должны быть подготовлены до 1 сентября. План-график приватизации Роснефтегаз должен направить в Минэкономразвития до 1 августа. Эффект на компанию. На наш взгляд, локаут (lock-out) период на три года – стандартная практика для подобных сделок, предполагающих вхождение в капитал компании стратегических инвесторов. Гарантия голосования за кандидатов контролирующего акционера позволит государству сохранить большинство представителей в совете директоров Роснефти и ограничит возможности новых акционеров влиять на управление компании.

Наконец, требование обеспечить наличие синергий с Роснефтью значительно сужает пул потенциальных инвесторов и, вероятно, исключает из него финансовых инвесторов.

Эффект на акции. Мы по-прежнему считаем, что завершение приватизации Роснефти в текущем году является достаточно сложной задачей и полагаем, что данные требования значительно сужают пул потенциальных претендентов, который уже ограничен из- за действующих санкций США и ЕС в отношении Роснефти.

Тем не менее возможная приватизация Роснефти была одним из факторов роста котировок акций компании с начала этого года, и рынок может негативно воспринять новости об ужесточении требований к потенциальным инвесторам.