На валютном рынке с конца июня сформировался определенный баланс сил. Нижней границей для пары доллар/рубль служит отметка в 63,5 руб., в то время как укрепление пары ограничивается уровнем 64,8 руб., а на подступах к 65 руб. американская валюта уже встречает серьезное сопротивление. При этом внешний фон в последнее время скорее складывается против отечественной валюты, чем наоборот: Великобритания все же проголосовала за выход из ЕС, а цена на нефть на сегодняшний день находится чуть выше 46 долл. за баррель, хотя еще в первой половине июня поднималась выше 53 долл. Однако рубль все чаще демонстрирует устойчивость к внешнему фону, игнорируя в отдельные периоды даже снижение нефтяных котировок. 

Ключевым фактором, поддерживающим позиции рубля, остается период дивидендных выплат. При этом конвертация валютных средств из Резервного фонда, оказывавшая поддержку отечественной валюте весной, в июне не проводилась (по данным ЦБ). В то же время, мы полагаем, что позиции цены на нефть в последнее время подкреплялись форс-мажорными факторами, влияние которых постепенно сошло на нет, в то время как фундаментальные предпосылки свидетельствуют в пользу коррекции котировок в ближайшее время. В этом случае доллар может рассчитывать на небольшое, но все же укрепление  до 65-66 руб. Однако даже при нахождении нефтяных котировок ниже 50 долл. за баррель мы не исключаем попыток рубля продвинуться в диапазон 63,0-63,5 руб.