Картина остается смешанной. Согласно данным Росстата, в мае промышленное производство в России ускорило рост до 0,7% год к году с 0,5% в предыдущем месяце благодаря сектору производства и распределения электроэнергии, газа и воды, который вырос на 2,1% год к году после 4-процентного падения в апреле. Обрабатывающий и добывающий сектора в мае показали умеренное замедление, но остались в положительной зоне. Грузооборот транспорта и сельское хозяйство продолжили расти неплохими темпами, тогда как сектор услуг увеличился на скромные 0,2% год к году. Падение розничной торговли и строительства углубилось из-за слабого потребительского спроса и дальнейшего снижения инвестиционной активности. Безработица снова упала, составив 5,6% экономически активного населения. Как результат, реальный ВВП, по нашим оценкам, сократился в мае на 1,9% год к году после апрельского снижения на 1,6%. 

Услуги стали еще одним источником роста в дополнение к промышленности

В мае промышленное производство продолжало подталкивать экономику к росту, в то время как низкие потребительский спрос и инвестиционная активность тянули ее в противоположном направлении. Потребительский спрос остается слабым вследствие падения реальных доходов, инвестиционная активность, в свою очередь, страдает из-за неопределенности с будущим экономическим ростом в России. В этом отношении Брексит усиливает неопределенность, однако мы считаем, что его влияние на российскую экономику будет ограниченным.

Хорошая новость состоит в том, что, наряду с промышленностью, уже демонстрирующей умеренное восстановление, к росту вернулся сектор услуг, находившийся в отрицательной зоне после резкой девальвации рубля в конце 2014 г. Российские индексы PMI в июне оказались на удивление сильными и предполагают, что как промышленное производство, так и сектор услуг продолжат восстанавливаться во 2 п/г 2016 г.

Таким образом, мы по-прежнему ожидаем, что после умеренного падения год к году в 1 п/г 2016 г. российская экономика во 2 п/г вернется к положительной динамике. Согласно нашему прогнозу, реальный ВВП сократится на 0,3% в нынешнем году и вырастет на 3,9% в 2017 г.