Вчера Магнит (MGNT LI – ПОКУПАТЬ) опубликовал разочаровывающую операционную отчетность за май, отразившую значительное замедление роста выручки во всех сегментах бизнеса по сравнению с предыдущим месяцем. Так, консолидированная выручка увеличилась лишь на 9,6% год к году до 87,8 млрд руб. (1,3 млрд долл.), что на 5,1 п.п. медленнее, чем в апреле. Продажи в магазинах шаговой доступности, ключевом сегменте компании, росли такими же темпами – на 9,6% год к году (–4,5 п.п. месяц к месяцу) и составили 65,6 млрд руб. (999 млн долл.). Продажи в подразделении гипермаркетов сократились на 6,4% год к году до 13,0 млрд руб. (198 млн долл.), тогда как в апреле они остались неизменными год к году. В сегменте «Магнит Семейный» выручка выросла на 25,5% год к году до 4,6 млрд руб. (70 млн долл.), снизив темпы роста на 8,8 п.п. месяц к месяцу. Выручка в сегменте косметических магазинов увеличилась на 69,4% год к году до 4,5 млрд руб. (69 млн долл.), показав, тем не менее, замедление годовых темпов роста на 9,2 п.п. по сравнению с апрелем.

Число открытых магазинов в мае увеличилось месяц к месяцу, но уменьшилось год к году (аналогичный тренд был отмечен и в апреле). В частности, в мае сеть компании увеличилась на 210 магазинов (против 254 годом ранее и 143 в апреле), включая 99 магазинов шаговой доступности, шесть магазинов «Магнит Семейный» и 105 косметических магазинов. В итоге теперь она насчитывает 12 787 магазинов, в том числе 9 870 магазинов шаговой доступности, 227 гипермаркетов, 167 магазинов «Магнит Семейный» и 2 523 магазина косметики. Общая торговая площадь увеличилась на 20% год к году до 4 643 000 кв. м, включая 3 223 000 кв. м у магазинов шаговой доступности, 658 000 кв. м в сегменте гипермаркетов и 579 000 кв. м у магазинов косметики.

Слабые результаты оказывают давление на котировки

Разочаровывающие операционные результаты Магнита за май подтверждают, что компания пока не смогла улучшить слабую динамику продаж, которые растут лишь немного быстрее инфляции, несмотря на заметное увеличение количества магазинов и торговых площадей. Мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции Магнита, который должен выиграть от улучшения общей экономической ситуации и повышения интереса инвесторов к акциям компаний в секторах, ориентированных на российский внутренний рынок за счет роста цен на нефть и укрепления рубля. В то же время мы не исключаем риск понижения наших прогнозов по финансовым показателям компании, если ей не удастся переломить негативный операционный тренд, и мы считаем X5 Retail Group (FIVE LI – ПОКУПАТЬ) менее рискованной альтернативой в секторе.