Согласно свежим данным ЦБ, в апреле в банковский сектор продолжился приток розничных вкладов: депозиты в рублях выросли на 2% м/м, а в долларах – на 1% м/м. Тем не менее, плохая новость заключается в том, что кредитная активность остается очень слабой – как в розничном сегменте (нулевая динамика), так и, главным образом, в корпоративном (корпоративный портфель снизился на 2% м/м). Соответственно, банки сильно сократили свой доступ к инструментам рублевого рефинансирования ЦБ – с 4,1 трлн руб. до 3,1 трлн руб. за апрель, и сейчас на долю ЦБ приходится всего 3,9% совокупных активов банковского сектора. Если кредитная активность останется слабой в ближайшие месяцы, то продолжающееся снижение доступа банков к фондированию ЦБ откроет возможность для понижения ставки, которая, как мы ожидали до сих пор, должна сохраниться неизменной на уровне 11% до конца этого года.