Российские акции и суверенные евробонды вчера резко подешевели, так что у локальных облигаций не оставалось выбора: OФЗ 26207 (11 лет) потеряли в цене 60 б.п., OФЗ 26212 (12 лет) – 40 б.п., OФЗ 26218 (15 лет) также упали в цене на 40 б.п. Дальний конец кривой ОФЗ находится сейчас на уровне 8,9% по сравнению с 8,75% несколько дней назад. Наиболее вероятным сценарием для долгового рынка на ближайшие недели мы считаем боковое движение. Участники рынка не будут форсировать покупки до заседания Банка России 10 июня, поскольку понижение ключевой ставки на этом заседании совсем не гарантировано. Избыток ликвидности сохранится за счет поступления средств для финансирования бюджета, но вторая половина каждого месяца является периодом налоговых платежей, поэтому спрос, обеспеченный притоком ликвидности, вернется, скорее всего, лишь через пару недель, в начале следующего месяца. Таким образом, мы рекомендуем сохранять крупные стратегические позиции в длинных облигациях с фиксированным купоном с инвестиционным горизонтом 6–12 месяцев, однако если покупки необходимо делать сейчас, стоит обратить внимание на более безопасные варианты, например на инструменты денежного рынка или ОФЗ с переменным доходом. К последним относятся привязанные к ставке Ruonia ОФЗ 24018, 29011, 29006 и привязанные к инфляции ОФЗ 52001, инвестиционную привлекательность которых мы в настоящий момент считаем примерно одинаковой: ожидаемый доход всех этих четырех выпусков в следующие 12 месяцев можно оценить примерно в 9,5%.