В пятницу Группа Дикси (DIXY RX – ПОКУПАТЬ) опубликовала сильную операционную отчетность за апрель, отразившую заметное ускорение роста выручки относительно марта. Консолидированная выручка ускорила рост на 6,9 п.п. месяц к месяцу до 23,0% год к году, достигнув 27,0 млрд руб. (405 млн долл.). Выручка в подразделении «Дикси» увеличилась на 26,1% год к году (против роста на 18,1% год к году в марте) до 22,3 млрд руб. (334 млн долл.), что на 11,9 п.п. выше, чем в подразделении магазинов шаговой доступности Магнита (MGNT LI – ДЕРЖАТЬ), показавшем рост на 14,1% год к году. Продажи в дивизионе «Виктория» выросли на 11,9% год к году (–0,1 п.п. месяц к месяцу) до 3,1 млрд руб. (47 млн долл.), а в подразделении «Мегамарт» – на 6,2% (против +1,6% в марте) до 1,6 млрд руб. (24 млн долл.).

Темпы открытия новых магазинов были невысокими

В апреле компания открыла 16 новых магазинов (против 35 в марте 2015 г.), включая 14 новых магазинов в подразделении «Дикси», один супермаркет и один магазин шаговой доступности в подразделении «Виктория». В результате теперь розничная сеть Группы Дикси насчитывает 2 749 магазинов, в том числе 2 598 магазинов шаговой доступности «Дикси», 64 супермаркета «Виктория», 48 магазинов шаговой доступности «Виктория», 25 магазинов «Мегамарт» и 13 магазинов «Минимарт». Общая торговая площадь выросла на 17% год к году до 932 тыс. кв. м, в том числе 758 тыс. кв. м в подразделении «Дикси» и 99 тыс. кв. м в подразделении «Виктория».

Результаты поддерживают наш позитивный взгляд на акции

Рост выручки Группы Дикси в апреле ускорился относительно предыдущего месяца, при этом дивизион «Дикси» заметно опередил подразделение магазинов шаговой доступности Магнита по темпам роста продаж, что подтверждает наш положительный взгляд на акции Дикси. Бумаги Группы Дикси торгуются с коэффициентом EV/EBITDA 2017П, равным 3,4 (60-процентный дисконт к Магниту), и предлагают 26-процентный потенциал роста до нашей прогнозной цены на конец года, равной 6,4 долл./акция. Мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции Группы Дикси.