Апрельские показатели инфляции были ниже прогнозов, поскольку мы и рынок ожидали ускорения роста цен год к году. Тем не менее мы полагаем, что инфляция ускорится в краткосрочной перспективе, поскольку эффект высокой базы прошлого года продолжит ослабевать. По нашему мнению, инфляция может превысить отметку в 8% год к году уже в июне. По итогам последнего заседания ЦБ смягчил риторику и подчеркнул готовность сжижать ключевую ставку, если инфляционные риски продолжат слабеть. Мы считаем, что весенние месяцы были более удобным периодом для снижения ключевой ставки, поскольку инфляция замедлялась, тогда как летом сделать это будет сложнее – в это время ожидается ускорение роста цен. Мы прогнозируем снижение ключевой ставки в среднесрочной перспективе, но в настоящее время мы не можем сказать, что Банк России понизит ее на ближайшем заседании в июне, так как многое будет зависеть от динамики рубля в преддверии заседания. Наш прогноз ИПЦ на текущий год предполагает рост цен на 8,8%.