Вчера для долгового рынка сложилась благоприятная конъюнктура. Большой поток позитивных новостей со стороны глобальных рынков оказывает положительное влияние на стоимость рублевого долга. Факторами поддержки стали неплохие макроэкономические данные в Китае и сохраняющийся рост нефтяных котировок сорта Brent (1,8%). Правда мы заметили, что активность покупателей на рынке углеводородов возобновилось по мере открытия американских площадок. Инвесторы, по всей видимости, надеются на результативный исход встречи основных добывающих стран в Дохе. Однако некоторые респонденты и мы, в частности, полагаем, что международные игроки чрезмерно закладывают высокие ожидания от итогов встречи. Согласно нашим расчетам, количество длинных позиций с избытком превышает короткие, то есть существует риск спекулятивного «отката» вниз (около 10-15%). Подобный сценарий вероятен, если инвесторы будут разочарованы 18 апреля (встреча намечен на 17 апреля). 

К концу торгового дня ОФЗ демонстрировали смешанные результаты (+/-2 бп. YTM) Денежные потоки распределяются неравномерно, несмотря на комплекс положительных факторов. Фундаментальная переоцененность является ключевым аргументом в пользу сохранения кривой выше 9% годовых. Активность на первичном рынке и предложение заемщиков длинных облигаций переориентировало крупных российских покупателей в корпоративный сегмент, что снизило неоправданное ралли в федеральном доле.

Прогноз. Для рублевых облигаций основной темой останется ситуация на рынке нефти. В последнее время углеводороды довольно сильно подорожали, тогда как мировые индексы восстановились чуть менее агрессивно, поэтому вероятность коррекции котировок нефти набирает обороты. Однако оптимизм на сырьевом рынке может быть поддержан в случае сильной макроэкономической статистики Китая. В ближайшие несколько дней ожидаются результаты по торговому балансу, промышленному производству, инвестициям в основной капитал и ВВП.