Рынок ОФЗ на прошлой неделе прибавил в доходности около 10-14 б.п. в коротких бумагах и 8-10 б.п. в средних и длинных выпусках. Слабый аукцион Минфина лишний раз подтвердил, что по текущим уровням активных покупателей на рынке нет. Со стороны нерезидентов мы, скорее, наблюдали небольшой перевес в сторону продавцов. Рост цен на нефть в пятницу улучшил ситуацию на рынке, доходности упали на 5-10 б.п. в средних и длинных выпусках, однако вряд ли стоит ждать их дальнейшего снижения, особенно в условиях коррекции на нефтяном рынке.

Полагаем, что для умеренно-негативного сценария дальнейшего снижение цен на нефть рынок будет ориентироваться на уровни 9.50%. Более значительной коррекции мы также не ждем, учитывая, что последние данные по инфляции и комментарии главы ЦБ могут усилить ожидания более раннего снижения базовой ставки, чем рынок до этого ожидал. Мы по-прежнему ждем первое снижение в июне, однако при растущих нефти и рубля, интрига в апреле также возможна.