Макроэкономический прогноз

Мы сохраняем наш прогноз о возобновлении смягчения денежно-кредитной политики в 2П16, что соответствует нашему базовому сценарию. Таким образом, мы полагаем, что в 2К16 ЦБ оставит ключевую ставку неизменной, на уровне 11%. 

В отношении бюджетной политики усилия Минфина направлены на непревышение дефицитом бюджета уровня 3% ВВП. Необходимые изменения в Закон о бюджете планируется внести в 2К16. 

Цена на нефть — может снизиться, прежде чем начнет расти

Мы подтверждаем наш осторожный прогноз по цене на нефть в 2К16 и ждем некоторой коррекции вниз. Наша средняя прогнозная цена нефти марки Brent в 2К16 – 30 долл./барр. 

Наши фавориты на рынке акций во 2К16

Нашим фаворитом в нефтегазовом секторе в 2К16 является НОВАТЭК — на компании в меньшей степени отразится повышение налоговой нагрузки в отрасли, а также благодаря урегулированию вопроса о финансировании проекта «Ямал СПГ». К тому же ожидается, что в 2016 г. компания продемонстрирует опережающие результаты по сектору. Мы также отдаем предпочтение Газпрому, ожидая сильных результатов по МСФО за 2015 г. и 1К16, высоких объемов экспорта газа в ЕС и хороших дивидендов.

В металлургическом сегменте нам нравится Норильский никель на фоне ожидаемого нами роста цен на никель и палладий в 2К16 и привлекательной дивидендной доходности. Отметим также АЛРОСУ, поскольку улучшен прогноз по рынку алмазов и ожидаются сильные итоги 1К16, и ММК — ввиду улучшения ситуации на рынке стали.

В финансовом секторе мы отдаем предпочтение Московской бирже из-за высоких дивидендов и опережающих темпов роста бизнеса.

В потребительском секторе нашим фаворитом стала Лента, демонстрирующая самые высокие темпы роста среди отечественных ритейлеров.

В фаворитах телеком-отрасли — МТС и МегаФон за счет высоких дивидендов, а также АФК «Система» из-за ожидаемых корпоративных событий.

Среди производителей удобрений отметим ФосАгро, принимая во внимание большой размер дивидендных выплат и потенциальное включение акций компании в индекс MSCI Russia.

Наконец, в электроэнергетике нам нравится Э. ОН Россия — также из-за больших дивидендов.