Вдоль кривой фьючерсов премии близки к долговременным средним только при дюрации от года. Brent со следующими сроками поставки котируется с малыми премиями за время, даже декабрьский - в пределах 6% от июньского. В начале года аналогичная премия составляла 10,3%. Сокращение надбавки за риск - следствие арбитража вдоль кривой среди инвесторов с доступом в США. 

Ситуация увеличивает риски для российских участников рынка. Компонент времени в цене фьючерсов увеличивается вместе с ожиданиями по ставке ФРС, издержки хранения сырья возрастают попутно с подорожанием доставки грузов по морю. Любое уменьшение этих премий, и цены на нефть должны пойти вниз, и вместе с ними может снизиться индекс ММВБ.  

Доходность во фьючерсах на российские фондовые индексы пока уступает портфелям ликвидных ценных бумаг. Мы бы советовали учитывать такой важный фактор, как сохранность денег. Многие российские бумаги представлены в иностранных финансовых инструментах. Например, фьючерсы на РТС - в биржевом фонде Market Vectors Russia (Nyse: RSX), акции МТС - в акционерных депозитарных расписках (Nyse: MBT). Двигаются там намного динамичнее, например, MBT выросли накануне на 8% за одну торговую сессию.

На американских фондовых биржах покупайте акции, которые компании сами купить не прочь. Например, промышленник General Electric (Nyse: GE) кварталом ранее сократил число бумаг на 7%, и её акции выросли с $25 до $31. Производитель лекарства от гепатита C Gilead Sciences (Nasdaq: GILD) выкупил 2% акций, что увеличило их стоимость с минимумов около $82 до почти $93. Motorola Solutions (Nyse: MSI) выкупила 20% акций, что повлекло их рост с дна $57 до нынешних уровней около $73.