Сегодня, как и ожидалось, ЦБР оставил ключевую ставку без изменений - на уровне 11%. Решение выглядит абсолютно логичным на фоне нестабильности мирового сырьевого рынка и, как следствие, курса рубля и инфляции. Можно тайно или публично не любить монетаризм, но его законы работают во всем мире, в том числе и в России. 

Абсолютно грамотное и профессиональное решение ЦБР не менять ставку однозначно станет объектом нездоровой критики различных популистов и лоббистов заемщиков. Естественно, что заемщикам выгодна низкая кредитная ставка. Однако искусственно заниженная стоимость денег в экономике ведет к обесценение сбережений населения и оборотных средств предприятий. Ведь если стоимость денег занижена, депозитная ставка не способна защитить накопления от инфляции. 

Российское правительство отказалось вводить обязательную продажу валютной выручки экспортерами. В условиях продолжающегося конфликта с Западом ожидать масштабной покупки российских акций глобальными инвесторами вряд ли стоит. А значит, надежды на приток внешнего капитала беспочвенны. Сохранение ключевой ставки ЦБР на адекватном уровне – единственное, что обеспечивает относительную стабильность рубля.

В заключение стоит сказать, что, с нашей точки зрения, рынок будет играть на стороне России. Мы ожидаем, что уже к лету цены на нефть выйдут в коридор $50-60, что приведет к укреплению рубля, и как следствие к замедлению инфляции, а затем снижению ставки российского мегарегулятора.