Сегодня состоится не то чтобы эпохальное, но достаточно важное для локального рынка событие. Важно оно в большей степени потому, что будет своеобразным индикатором текущих настроений регулятора. На наш взгляд, затягивать с понижением ключевой ставки причин нет. Это понижение может быть индикативным – в районе 0.25 п.п., но важным с психологической точки зрения.

Дело в том, что пока российская экономика продолжает испытывать на себе серьезное давление, в т.ч. и со стороны всевозможных зарубежных санкций, низка инвестиционная активность. С другой стороны, текущая инфляционная картина позволяет увидеть значительное снижение инфляции в первые месяцы 2016 года. Так, за январь-февраль 2016 года инфляция оказалась ниже в 3.7 раза (1.7% против 6.2%), чем за аналогичный период прошлого года. В дополнение к этому стремительно укрепляется российский рубль, что также позволяет спокойно понизить ставку без особого ущерба общему позитивному настроению российского рынка.

Решение по ключевой ставке национальной валюте сейчас не помеха. Она вполне может продолжить наступательную кампанию, направленную против доллара США. Наша цель в 68.50 рубль/доллар достигнута. Время от времени откаты возможны, но в целом движение в сторону 66-67 рубль/доллар вероятно. Поддержку будет оказывать формула поддержки «Геополитика + Сезонность + Нефть».

Понижение ключевой ставки оказало бы в большей степени эффект на рублевые облигации. Данный рынок сильнее коррелирует с этим фактором, нежели давно уже перешедший в разряд высоко спекулятивных инструментов рубль. Если ставку понизят, то это окажет неплохую поддержку сектору долга (в т.ч. и государственного).