Вчера на глобальных рынках отмечались переменчивые настроения в течение дня, где позиция продавцов преобладала, однако к концу сессии часть основных фондовых индексов закрылись ростом. Казначейские обязательства подорожали на несколько процентных пунктов – десятилетние инструменты закрылись около 2% годовых. Подразумеваемая долларовая инфляция постепенно растет, благодаря хорошей статистике и уверенности инвесторов в более скором восстановлении американской экономики.

Российские еврооблигации в силу свой дороговизны (если исходить из текущей макроэкономической картины) изменились незначительно. Денежные потоки распределяются неравномерно между выпусками отдельных имен – это касается займов третьего эшелона. Вместе с тем неплохой спрос проходит вдоль кривой Газпрома, облигации которого номинированы в евро. По всей видимости, инвесторы продолжают отыгрывать решение ЕЦБ по смягчению денежно-кредитных мер, совершая покупки качественных эмитентов.

Сегодня долговой рынок окажется под давлением продавцов, так как ночное укрепление рубля носило временный характер и не подкрепляется фундаментальными аргументами. Рынок углеводородов в утреннюю сессию снижается – сорт Brent торгуется ниже $38,7 за баррель.

Вчера на российский долговой рынок вернулся пессимизм. Большинство государственных облигаций снизились в стоимости. Давление продавцов отмечалось на среднем и дальнем отрезках, тогда как цены на короткие бумаги изменились незначительно. Сильные продажи пришлись в ОФЗ, демонстрировавших ралли последних несколько недель (26212 26218, 26211) – снижение цен составляет в среднем 0,5-0,7 пп. Среднесрочные инструменты потеряли 0,2-0,4 пп., скорректировавшиеся в доходности к 9,45% годовых. Драйвером «risk-off» стали неблагоприятная ситуация на сырьевом и валютном рынках. К закрытию российского рынка рубль потерял позиции к доллару на фоне падения нефтяных котировок, однако вскоре, национальная валюта восстановила силу и закрылась на уровне пятницы. Основная причина подобного факта, отмечаемая респондентами, является политический шаг по вопросе Сирии со стороны России. Мы не рекомендуем придерживаться базовых факторов и обращать исключительно на движение смежных площадок.

В целом, инвесторы постепенно сокращают позиции перед заседанием ФРС, которое, по нашему мнению, может преподнести сюрпризы в виде менее мягкого тона в отношении перспектив повышения ставки и общей глобальной рыночной конъюнктуры. Интересно отметить, что весь оптимизм, наблюдавшийся в конце прошлой недели на американских биржах постепенно исчезает. С одной стороны, опасения перед речью регулятора, с другой – спекулятивный потенциал сокращает свой вес.

Сегодня котировки облигаций останутся под воздействием внешних факторов, находящихся не на стороне покупателей. Открывается заседание западного ЦБ, но решение по монетарной политике анонсируется в среду, правда, активность торговых операций может возрасти, так как инвесторы (при прочих равных условиях) закроют часть длинных позиции – в первую очередь нерезиденты на фоне укрепления доллара. Ночное ралли рубля, как нам кажется, в ближайшее время будет отыграно американской валютой и товарными рынками.