Согласно предварительным оценкам, озвученным Р. Артюхиным, дефицит федерального бюджета в феврале достиг 828 млрд руб. после необычного профицита в 391 млрд руб. в январе. Такая смена событий была полностью ожидаема - февраль должен был компенсировать слишком низкие и нетипичные расходы января 2016 г. Напомним, что представители ведомств комментировали, что в ближайшее время скорость расходования бюджетных средств нормализуется, и те средства, которые не были доведены до бюджетополучателей в январе, будут перенесены на последующие месяцы. По новым данным, расходы февраля могли составить 1,53 трлн руб. против 697 млрд руб. в январе 2016 г. В пересчете на месяц усредненные расходы таким образом достигли около 1,1 трлн руб. (6,8% изначального бюджетного плана, 7,6% секвестированного плана), что хотя и ниже, чем при равномерном распределении расходов по году (8,3% годового плана, т.е. 1/12), все же достаточно, чтобы обеспечить серьезный объем вливаний в банковский сектор. Помимо активизации расходов выход на большой дефицит в феврале должны были обеспечить сезонно низкие ненефтегазовые поступления. Исходя из предварительных данных, госдоходы в феврале могли снизиться до 700 млрд руб. против 1,09 трлн руб. в январе.

Совокупность этих факторов и, в особенности, наращивание расходов привело к большим объемам притока рублевой ликвидности в банковскую систему. Мы и раньше отмечали, что февраль является одним из самых благоприятных месяцев для пополнения ликвидности (наряду с ноябрем и декабрем). Так, со счетов Казначейства РФ на консолидированном уровне с начала февраля в банковский сектор, по нашим оценкам, поступило уже почти 1,2 трлн руб., что сказывается на сохранении низких коротких ставок МБК (в определенные моменты ниже ключевой (11%)) и постепенному переходу чистой позиции банков по ликвидности перед ЦБ в положительную область.