В декабре усугубился спад в промышленности, розничной торговле и секторе услуг. Согласно данным, опубликованным Росстатом, в декабре экономическая ситуация снова ухудшилась. Промышленное производство упало на 4,5% год к году после падения на 3,5% месяцем ранее, розничная торговля сократилась на 15,3% (в ноябре – на 13,1%), сектор услуг уменьшился в объеме на 3,7% (в ноябре– на 2,8%). С другой стороны, в строительном секторе падение замедлилось в декабре до незначительных 1,5% год к году, а грузооборот транспорта и сельхозпроизводство ускорили рост до 3,6%. Как и раньше, тормозом экономического роста остается прежде всего слабый потребительский спрос. Реальные зарплаты продолжают снижаться (минус 10% год к году в декабре), несмотря на значительное улучшение динамики реальных доходов, которое, как мы полагаем, было разовым и связано с сезонным ростом предпринимательских доходов в предновогодний период. В результате реальный ВВП упал в декабре, по нашим оценкам, на 4,9% год к году. Напомним, что месяцем ранее падение составило 4,3%.

В 1 п/г 2016 г. экономическое положение продолжит ухудшаться

Мы по-прежнему считаем, что причиной ухудшения экономической динамики в РФ является резкое снижение цен на нефть в последние несколько месяцев, оказавшее серьезное давление на рубль, а следовательно, на реальные доходы и потребительский спрос. По нашему мнению, в 1 п/г 2016 г. цена Brent останется низкой и подверженной высокой волатильности, учитывая, что мировое производство нефти демонстрирует удивительную устойчивость к текущим крайне низким ценовым уровням. Таким образом, мы ожидаем, что в следующие 4–6 месяцев российская экономика продолжит сжиматься. Однако, если во 2 п/г цена на нефть начнет восстановление, экономика постепенно вернется к росту, который, впрочем, в любой случае будет весьма скромным. На данном этапе мы подтверждаем наш макропрогноз, построенный исходя из средней цены Brent 45 долл./барр. и предусматривающий снижение ВВП на незначительные 0,6% в нынешнем году. При этом мы отмечаем существенный риск понижения этого прогноза, учитывая крайне низкие нефтяные цены.