Вчера на мировых площадках спрос на защитные инструменты ускорился на фоне падения сырьевых площадок и опасений инвесторов по сохранению перспектив глобальной коррекции на ведущих биржах. Казначейские обязательства с погашением через 10 лет торгуют на исторических максимумах, отражая с одной стоны низкие потоки в еврооблигации развивающихся стран и с другой - минимальную вероятность повышения базовой ставки в ближайшее время. Кроме того, об этом указывает 10-летняя вмененная инфляция, достигнувшая отметки уровня 2001 года (1.22%).

Рыночные ожидания инвесторов резко изменились после подтверждения главы ФРС о возникших внешних и внутренних рисках, способных усугубить темпы восстановления экономики. Правда, заместитель главы Центробанка (Стэнли Фишер) считает, что низкий уровень безработицы и переизбыток предложения на рынке труда могут довести инфляцию до целевых значений, после которого последует повышение ставки (исходя из экономической теории). Однако, слабая динамика роста заработных плат и темпов создания новых рабочих мест в совокупности с низкой активностью домашних хозяйств, на наш взгляд, не позволят придерживаться подобной гипотезы.

Суверенный и корпоративный долг России оказался под давлением продавцов, однако масштабных продаж мы не наблюдали. Кроме того, валютные облигации нефтяных компаний смотрелись относительно устойчиво, несмотря на появившуюся информацию по возможному повышению НДПИ на нефть.

Внутренний рынок

Российский рынок облигаций потерял в стоимости на фоне падения сырьевых рынков и сохранения панических настроений на глобальных площадках. Закрытие китайских рынков не обеспечило снижение волатильности рынка углеводородов, что вынуждает инвесторов относиться с опасением к рублевому долгу. Мы не видим фундаментальных факторов, оказавших негативное влияние на нефтяные котировки, однако, не исключаем реакцию на отсутствие новостей по возможному сокращению добычи нефти, так как падение товарной площадки проходит до тех уровней, от которых начался спекулятивных рост на фоне сообщения со стороны ОПЕК. 

Кривая суверенного долга смотрелась стабильно (рост доходности на всем участке 4 б.п. в среднем) за счет относительной устойчивости рубля к мировым валютам и незначительных потоков со стороны нерезидентов.

Сегодня внимание инвесторов будет сосредоточено на сырьевые и валютные рынки, так как важных макроэкономических показателей не предвидится.