Среднедневной оборот торгов по паре USD/RUB в январе достиг $9 млрд. (без учета периода новогодних праздников). Это самый высокий показатель с октября 2014 года и беспрецедентный уровень для первого месяца года. Мы проанализировали, какими могут быть источники ликвидности на рынке (на наш взгляд, в основном это иностранные фонды), насколько устойчив текущий оборот торгов и как сложившаяся ситуация может повлиять на другие финансовые инструменты, отмечает аналитик Сбербанк КИБ Искандер Луцко. 

- Усиление волатильности на валютном рынке в значительной степени было связано с ценами Brent, у которых одномесячная реализованная волатильность в январе достигла 60% против 30% у пары USD/RUB.

- Несмотря на то что внутридневная и одномесячная реализованная волатильность у пары USD/RUB была значительно ниже, чем в январе прошлого года, оборот на спотовом рынке в январе 2016 года увеличился почти вдвое по сравнению с тем же периодом 2015 года, когда после декабрьской паники локальный рынок лишился значительной части ликвидности на несколько месяцев. 

- В текущем году мы видим восстановление активности иностранных игроков на фоне возвращения оптимизма и повышения цен на нефть после их падения до минимальных уровней 20 января. 

- Это вызывает некоторое удивление с учетом продолжающегося оттока средств из фондов акций и облигаций развивающихся рынков. Возможно, поддержку валютному рынку оказывает снижение геополитической напряженности в отношениях России и Запада, что может повлечь за собой отмену санкций.

- Таким образом, в настоящее время мы наблюдаем высокий приток активных средств иностранных фондов на локальный валютный рынок, что может отразиться на других финансовых инструментах, если текущий бета-коэффициент не снизится, указывается в обзоре Сбербанк КИБ.

- Кроме того, Россия обеспечивает более высокий доход carry trade, чем другие развивающиеся рынки, и имеет более прочные фундаментальные экономические характеристики (в числе которых положительное сальдо счета текущих операций, высокие золотовалютные резервы и политическая стабильность). 

- Продажи валюты экспортерами значительно сократились, так же как активность локальных участников рынка, которые раньше задавали основной тон. В целом оборот торгов по паре USD/RUB с начала года был равномерно распределен между иностранными и локальными участниками. Однако, учитывая снижение волатильности на фоне менее резких колебаний цены Brent и стабилизации курса рубля на соответствующих уровнях, мы полагаем, что суточный оборот торгов уменьшится до более привычных уровней, прогнозирует Искандер Луцко из Сбербанк КИБ.