В декабре объем корпоративных кредитов за вычетом переоценки сократился на 0,1% месяц к месяцу, и это включая кредиты госорганизациям, которые увеличились почти на 16% за месяц. Без учета кредитов госорганизациям портфель сократился на 0,8% месяц к месяцу, как и указывали предварительные данные ЦБ. Год к году корпоративные кредиты без учета эффекта от переоценки выросли всего на 2,5%, что означает замедление относительно ноября (тогда рост составил 6% год к году) и что ниже нашего годового прогноза, равнявшегося 4%. Портфель розничных кредитов сократился за месяц тоже на 0,1%, а год к году снизился так, как и в ноябре – на 6,3%, что чуть хуже нашего годового прогноза, предполагавшего 5-процентное снижение. Доля просрочки по корпоративным кредитам за месяц сократилась на 10 б.п. до 6,0%, а по розничным кредитам, как и в ноябре, составила 8,1%. Розничные депозиты за вычетом переоценки увеличились на 5,3% месяц к месяцу, вернувшись, таким образом, к сезонной модели, нарушенной в декабре 2014 г., когда население предпочло потребление сбережению. Год к году рост портфеля розничных депозитов ускорился почти до 17% с ноябрьских 11,3% (мы прогнозировали 12%). Объем корпоративных депозитов за месяц снизился на 1,9%, а год к году вырос лишь на 1,3% (мы ожидали роста на 3%).

У Сбербанка лишь умеренный потенциал роста при текущих ценовых уровнях

Недавно мы снизили нашу прогнозную цену акций Сбербанка, и теперь видим лишь умеренный потенциал роста его котировок, при негативном же макросценарии потенциал роста исчезает вовсе, несмотря на возможное увеличение прибыли в долларовом выражении в текущем году. ВТБ и Тинькофф Банк, на наш взгляд, остаются переоцененными, а оценки Банка Санкт-Петербург и Банка Возрождение в настоящее время колеблются на уровне чуть ниже цен выкупа.