К концу торговой недели активность операций сократилась до минимальных значений, однако, это не помешало продавцам сохранить свою силу в течение дня. Ключевым событием пятницы стало решение Банка России. Денежные власти сохранили ставку на прежнем уровне – 11% годовых.

В секторе рублевого госдолга покупок зафиксировано достаточно мало, так как продажи преобладали практически на всем участке ОФЗ – преимущественно на дальнем конце. Мы также не исключаем, что движение бумаг было сформировано за счет закрытия спекулятивных позиций, рассчитанных на рост.

Мы скептически относимся к перспективам федеральных займов и не видим фундаментальных причин для их дальнейшего повышения в стоимости. В основе нашего взгляда лежат исключительно базовые факторы: (1) рубль маловероятно продолжит свое укрепление в течение следующей недели – мы писали о причинах в предыдущих обзорах, (2) относительно жесткая позиция регулятора на пятничном заседании – исходя из сопроводительного заявления, ЦБ видим высокие инфляционные риски и готов проводить жесткую политику в случае дисбаланса смежных площадок.

Корпоративный долг, несмотря на вышеперечисленное, пользовался спросом. По нашим наблюдениям, чаще всего проходили точечные покупки в государственных заемщиках в виду привлекательных цен – инвесторы воспользовались моментом для открытия длинных позиций и получения дополнительной премии над ОФЗ. Свою роль сыграла позиция Банка России, указав, что высокие ставки могут находиться долгое время.

Начало недели будет зависеть от стоимости углеводородов и настроений на китайской площадке. Наступает последняя «пятидневка» перед праздниками в Китае, поэтому инвесторы продолжат следить за рыночной конъюнктурой в Поднебесной.