Условия российского денежно-кредитного рынка в пятницу практически не изменились. Несмотря на фактор окончания месяца, существенных оттоков ликвидности не наблюдалось. Уровень краткосрочных процентных ставок остался на средних значениях прошлой недели. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 11.35% годовых, 7-дневные – под 11.45% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день - под 11.35%.

Сохранение размера ключевой ставки на уровне 11% на пятничном заседании ЦБ РФ совпало с нашими ожиданиями. Риторика Центробанка пока не склоняется ни к ужесточению, ни к смягчению денежно-кредитной политики. В условиях турбулентности мировых рынков Центробанк допускает оба сценария развития, отмечая как риски ускорения инфляции весной, так и в целом слабые перспективы экономики в текущем году. Это означает, что регулятор продолжит действовать по обстоятельствам, воздерживаясь даже от краткосрочных прогнозов по изменению ключевой ставки. Если текущий восстановительный тренд на рынке нефти удержится от очередного падения, то в марте Центробанк может понизить ключевую ставку на 50-100 бп на фоне снижения инфляции к 8-9%. Если же будет реализован негативный сценарий для нефти, то снижение инфляции вряд ли станет поводом для смягчения монетарной политики в конце I квартала.