Мы пересмотрели наш прогноз средней цены нефти марки Brent на 2016 г. в сторону понижения – с 50 долл./барр. до 38,3 долл./барр. На позапрошлой неделе цена Brent пробила уровень в 30 долл./барр. На данный момент стоимость Brent с поправкой на инфляцию примерно на 13% ниже уровня 2000 г. Сохраняющийся избыток предложения на мировом рынке нефти, высокий уровень запасов и обеспокоенность в отношении перспектив роста китайской экономики свидетельствуют о том, что нефтяные котировки в первой половине 2016 г. останутся низкими.

С 4К14 цена на нефть демонстрировала серьезное отклонение относительно золота – соотношение опустилось существенно ниже шестилетнего минимума. Тем не менее, несмотря на то, что уровень цен на нефть в 30 долл./барр., вероятнее всего, в 1П16 сохранится, фундаментально он, на наш взгляд, нежизнеспособен. Мы ожидаем, что нефтяные котировки начнут восстанавливаться в 2П16, главным образом за счет перебалансировки предложения на рынке.