Неожиданно ранняя публикация данных по промышленности в РФ указала на снижение выпуска на 4.5% после ноябрьских -3.5%, что оказалось хуже консенсуса (-4.2%), но заметно лучше наших ожиданий (-6.2%), которые учитывали и эффект высокой базы 2014г. Однако, после устранения сезонных и календарных эффектов промпроизводство снизилось на 0.2% к ноябрю, указывая на отсутствие явных улучшений. В целом за 2015г. промпроизводство упало на 3.4%, что несколько лучше ожидаемого снижения ВВП (-3.8-3.9%), а снижение в обрабатывающем секторе составило 5.4%, что также выглядит довольно умеренно на фоне обвала внутреннего спроса.

Ситуация в промышленности может остаться сложной, учитывая ухудшение внешних и внутренних условий, но опубликованные данные вряд ли окажут большое влияние на выбор ЦБ, который обеспокоен рисками инфляции. Только что опубликованные данные по основным макропоказателям за декабрь также не меняют картину: несмотря на ухудшение многих показателей, отчасти это связано с эффектом базы, поэтому для решения ЦБ данные нейтральны.