Доходности средних и длинных выпусков прибавили еще 30 б.п. и 40-45 б.п. соответственно. Кривая вплотную приближается к отметке 11%, где темпы снижение могут приостановиться. Дальнейшие перспективы будут зависеть от баланса потоков от нерезидентов (реакция на рубль, изменение ожиданий по ставке) и локальных игроков (чувствительность к сохранению отрицательного кэрри по бондам). Форвардные ставки полностью исключают вариант снижения ставок ЦБ в течение 1-3 мес. С январским заседанием при текущих условиях все довольно очевидно (ставку, вероятно, оставят без изменений), а вот исключать эту возможность в отношении марта мы пока не готовы. Все может довольно быстро измениться, как показал опыт 2015 года. Инфляция пока продолжает замедляться: по последним данным Росстата она снизилась с 12.4% до 11% при относительной неизменности показателей среднедневной инфляции, т.е. признаков ускорения текущих темпов роста цен оперативный мониторинг Росстата пока не фиксирует. Риски, связанные с курсом рубля, очевидно, выросли, но они могут лишь замедлить темпы снижение инфляции.