В 2015 году инфляция составила 12.9%, совпав с нашими прогнозами. Ее замедление с 15% в ноябре было обусловлено эффектом базы прошлого года, который способствовал снижению темпов роста цен по основным составляющим. Мы ожидаем ее дальнейшего снижения к 8.1% в 1К16, однако далее темпы роста могут чуть повыситься до 8.5% из-за курса рубля и эффектов от антитурецких санкций.

Мы по-прежнему считаем, что курс на снижение ставок в 2016г. будет продолжен, однако краткосрочные перспективы на ближайшее заседание вновь ухудшаются из-за снижения курса рубля и сохранения высоких инфляционных ожиданий.

В то же время, важным для ЦБ будут и данные за декабрь, которые, по нашим прогнозам, укажут на резкое ухудшения показателей внутреннего спроса и промышленного производства. Поэтому делать окончательные ставки еще рано.