В среднесрочном периоде влиять на пару доллар/рубль будут:

1) Разница в денежно-кредитных политиках США и России. Данный фактор, вероятно, будет способствовать росту пары доллар/рубль в 2016 году. В частности, постепенное ужесточение от ФРС будет оказывать поддержку доллару, а смягчение от ЦБ РФ – наоборот, вероятно, окажет давление на рубль (ожидается, что ФРС поднимет ставку до 1,25-1,5% к концу года, а ЦБ РФ опустит до 8-9%). 

2) Цены на нефть находятся на очень низком уровне и пока не вызывают большого оптимизма. Здесь стоит отметить, что при текущих ценах на нефть рубль выглядит немного сильным, что вполне может измениться в ближайшем будущем. Впрочем, дальнейшее снижение нефтяных котировок имеет очень ограниченный потенциал по причине возможного сокращения предложения. Поэтому фактор нефти вполне может сыграть на руку рублю в 2016 году.

3) При этом крупных выплат по внешним заимствованиям на следующий год не ожидается. Да и в целом отток капитала из РФ в последнее время имеет тенденцию к уменьшению, что положительно для российской валюты. 

4) Сезонные умеренно – негативные факторы для рубля: а) выплаты дивидендов (приблизительно июнь-июль и октябрь – ноябрь следующего года), б) сезон отпусков (июль - август), в) поездки за границу, а также традиционно высокий спрос на импортную продукцию в декабре 

5) Экономика России и интерес инвесторов к компаниям РФ. Здесь пока все не очень позитивно, но учитывая крайне низкую базу, можно рассчитывать на некоторое улучшение по сравнению с текущим годом.  В частности, по прогнозу Всемирного Банка, в ближайшие годы ожидается замедление снижения с последующим ростом 

6) Санкции – в целом умеренно нейтральный фактор. Потому что отмены пока не ожидается, как впрочем, и усиления давления на российские компании.

В целом, учитывая все перечисленные факторы, ждать сильного тренда на повышение или понижение российской валюты в 2016 году, пожалуй, не стоит. Скорее всего, нас ждет движение в диапазоне.