Макростатистика ноября, с нашей точки зрения, лишь усилила опасения за состояние экономики в 4К15 после публикации слабых данных о промпроизводстве. Так, падение внутреннего спроса усилилось с 8.3% до 9% на фоне углубления падения частного потребления (с 9.8% до 10.8%). Основные проблемы по-прежнему сосредоточены в розничном секторе (-13.1%) при небольшом улучшении динамики инвестиций (с -5.2% до -4.9%), однако последние улучшения выглядят слабо, учитывая очень низкую базу прошлого года. Также отметим рост безработицы с 5.6% до 5.8%, хотя динамика реальных зарплат улучшилась с -10.5% до -9% из-за небольшого повышения роста номинальных зарплат и снижения годовой инфляции.

Это продолжится и в 2016г, но, по нашим прогнозам, не сможет гарантировать рост реальных зарплат. Поэтом вчерашний оптимизм президента Путина не оправдан, а ЦБ, вероятно, придется снижать ставку уже в январе.