Вчера Росстат подтвердил первоначальную оценку, согласно которой экономика потеряла 4,1% (здесь и далее – год к году) в 3 кв. 2015 г. против снижения на 4,6% кварталом ранее. Таким образом, падение экономики, по всей видимости, достигло дна во 2 кв. 2015 г., а в 3 кв. 2015 г. экономическая ситуация несколько улучшилась. Номинальный объем ВВП составил 19,3 трлн руб. в 3 кв. 2015 г. и 53,4 трлн руб. за 9 мес. 2015 г. По итогам 9 мес. 2015 г. экономика сократилась на 3,7%.

Аутсайдером стал сектор торговли. Как следует из разбивки по секторам, самое сильное снижение зафиксировано в секторе торговли, на который приходится основная доля в ВВП, до 15%. Так, торговый оборот упал на 9,1% после снижения на 9,9% во 2 кв. 2015 г. Другие тяжеловесы, сектор недвижимости и строительный сектор, в 3 кв. 2015 г. потеряли 8,5% (против снижения на 5,7% во 2 кв. 2015 г.) и 8% (против сокращения на 6,9% во 2 кв. 2015 г.) соответственно. Сектор недвижимости занимает в структуре ВВП 11%, а строительный сектор – до 6%. Сельское хозяйство показало самые высокие темпы роста, увеличившись на 2,1% в 3 кв. 2015 г. (как и во 2 кв. 2015 г.). Ключевым драйвером роста в отчетном периоде стал добывающий сектор, объемы которого увеличились на 0,8% в 3 кв. 2015 г. после снижения на 0,1% в предыдущем квартале. На долю этого сектора в структуре ВВП приходится 9%.

Снижение ВВП по итогам года составит почти 4%. Падение ВВП в 3 кв. 2015 г. несколько замедлилось благодаря добывающему и сельскохозяйственному секторам, которые стали основными факторами роста. Однако строительный сектор и сектор недвижимости ускорили снижение, что мы считаем плохим знаком, при этом падение в обоих секторах вряд ли достигло дна.

Однако наибольшее беспокойство вызывает глубокое падение в секторе торговли, а потребительский спрос, по нашему мнению, может снизиться еще больше. Слабая экономика, сокращение розничного кредитования (которое продолжится в среднесрочной перспективе), обесценение рубля, растущие инфляционные риски и низкие доходы приведут к снижению потребительского спроса в краткосрочной перспективе, и мы не видим факторов, которые могли бы поддержать его в ближайшем будущем. По нашим оценкам, падение экономики в нынешнем году составит почти 4%.