По данным СМИ, в правительстве наряду с докапитализацией ВЭБа через ОФЗ обсуждается также вариант реструктуризации внешнего долга института посредством его обмена на специальный выпуск суверенных бондов (то есть государство готово выкупить весь внешний долг ВЭБа, который составляет 20 млрд долл.). Однако нет уверенности в том, что на текущем рынке (в условиях действующих антироссийских санкций, которые с большой вероятностью будут пролонгированы еще как минимум на год) найдется спрос, адекватный такому предложению (до истории с санкциями РФ размещала раз в год бонды на 7 млрд долл.).

В отличие от идеи оздоровления ВЭБа с использованием ОФЗ новый вариант позволяет избежать давления на международные резервы, а также минимизировать негативный эффект на денежный и валютный рынок, поэтому этот вариант мы считаем наиболее вероятным (возможно, его реализация будет растянута во времени, по мере приближения времени погашения внешнего долга ВЭБа). Агентство S&P рассматривает эти обсуждения оздоровления ВЭБа как подтверждение готовности и способности государства оказывать банку поддержку в случае необходимости (что уже учтено в рейтингах). Однако есть и недостатки: предложение новых суверенных бондов РФ окажет давление на всю кривую, и может стать еще одним катализатором для расширения кредитных спредов, которые сейчас находятся на минимумах с учетом котировок Brent.