Падение ВВП в 3 кв. замедлилось до 4,1% год к году

Согласно предварительным оценкам Росстата, ВВП в 3 кв. 2015 г. упал на 4,1% против снижения на 4,6% во 2 кв. 2015 г. Результат оказался лучше ожиданий: консенсус-прогноз Bloomberg предусматривал сокращение на 4,4% год к году в 3 кв. 2015 г., тогда как мы ждали падения на 5%. Таким образом, экономическая ситуация улучшилась в 3 кв. 2015 г. относительно предыдущего квартала, а не ухудшилась, как мы изначально предполагали. Оценка Росстата превзошла предварительную оценку МЭР, согласно которой в 3 кв. 2015 г. экономика потеряла 4,3% относительно уровня годичной давности.

Восстановление в 4 кв. может быть медленнее, чем ранее ожидалось

По всей видимости, рецессия в российской экономике достигла дна во 2 кв. 2015 г., и ситуация несколько улучшилась в 3 кв. 2015 г. Росстат опубликует подробные данные с разбивкой по секторам через месяц, и окончательная цифра может быть хуже предварительной, как уже случалось прежде. Изначальная оценка, по нашему мнению, выглядит несколько оптимистично. Улучшение объясняется динамикой в промпроизводстве, поскольку, согласно данным Росстата, квартальный показатель промышленного производства улучшился до минус 4,2% год к году в 3 кв. 2015 г. с минус 4,9% во 2 кв. 2015 г. Другие ключевые индикаторы ухудшили динамику в 3 кв. 2015 г., например потребительский спрос снизился, о чем говорит падение оборота розничной торговли на 9,5% год к году в 3 кв. 2015 г. против снижения на 9,2% во 2 кв 2015 г. Падение в строительной отрасли ускорилось до 10% год к году в 3 кв. 2015 г. с 8,6% кварталом ранее. Темпы сокращения капинвестиций почти не изменились (–6,8% год к году в 3 кв. 2015 г. по сравнению с минус 6,7% во 2 кв. 2015 г.).

Наш прогноз предполагает, что экономика продолжит восстанавливаться в 4 кв. 2015 г., а снижение ВВП по итогам года достигнет 3,3%. Однако понижательный тренд на нефтяном рынке создает риски того, что наш прогноз может оказаться оптимистическим, и восстановление в 4 кв. 2015 г. может проходить медленнее, чем ожидается, что создает риски для нашего годового прогноза.