В соответствии с опубликованными вчера предварительными данными Росстата, темпы снижения ВВП в 3К15 составили 4,1%, что на 0,5 п.п. медленнее темпов снижения ВВП в 2К15. Таким образом, российская экономика преодолела минимальную отметку снижения ВВП (-4,6%), которая была зафиксирована в 2К15. По нашим оценкам, замедлению экономического спада в России способствовала позитивная динамика (по данным за январь-сентябрь 2015 года) добычи полезных ископаемых, пищевой промышленности, химии, сельского хозяйства, а также менее выраженная отрицательная динамика в обрабатывающих производствах и металлургии.

Мы ожидаем, что темпы снижения ВВП России по итогам 2015 года составят порядка 4% под воздействием сокращения внутреннего спроса, а также замедления производственной и инвестиционной активности на фоне умеренно жесткой денежно-кредитной политики. По нашему мнению, экономика России преодолела пик «охлаждения» и подготовилась к медленному восстановлению.

Согласно нашим оценкам, в 2016 году российская экономика выйдет из состояния рецессии, и темпы прироста ВВП составят порядка 0,8%. Основными движущими факторами экономического роста выступят: восстановление производственной и инвестиционной активности на фоне замедления инфляции, постепенное смягчение денежно-кредитной политики и высокое положительное сальдо платежного баланса. Тем не менее, в условиях относительно дешевой нефти и слабых внутренних движущих факторов роста в российской экономике, мы прогнозируем возврат к положительным темпам прироста ВВП не ранее 3К16.

Учитывая сохранение высокой степени зависимости российской экономики от цен на нефть в среднесрочной перспективе, мы ожидаем, что ее восстановление будет происходить умеренными темпами по форме «L-кривой».