Ставка ФРС США сейчас пугает рынки, и будет пугать до повышения, играя за рост доллара США, однако сам факт повышения ставки может сыграть в обратную сторону и напротив приведет к падению доллара США.

Понято, что ожидание ужесточения денежной политики ФРС должно и будет вести к укреплению доллара, поскольку после повышения ставки, в теории, доллар будет менее доступным и дорогим. Это вполне логично, однако, что произойдет, если теория на практике не сработает? Что будет, если после повышения ставки ФРС, количество долларов не уменьшится, и рынки поймут это. Что будет, если рынок поймет, то что ставка в данный момент не является действенным инструментом по ограничению предложения доллара. На этом вера в доллар и в ФРС может пошатнуться.

В этой истории важно то, что повышение ставки как таковой в реалии вообще может не отразиться на объеме предложения долларов в мире. Мы не раз повторяли и повторим еще - основная часть первичных долларов была выпущена ФРС посредством программ QE. ФРС купила облигации, расплатившись за них ни чем не обеспеченными долларами, и эти деньги были влиты в экономику. Ставка никоим образом не сможет изъять эти деньги из оборота, и соответственно, влияние ставки на совокупное предложение доллара будет очень ограниченным.

У банков в США сейчас просто так лежит около 2,7 трлн. долларов КЭШа, которые лежит мертвым грузом. И проблема для этих денег в том, что они не знают, куда бы им приткнуться и как заставить их работать. Даже если ставка и изымет какое-то количество долларов, это с лихвой будет нивелировано за счет тех свободных долларов, которые просто так лежат на счетах в остатках. 

И вот представим, что ФРС повышает ставку в декабре и ничего не происходит. Совокупное предложение доллара остается таким же. Рынок это увидит и увидит, что ставка как инструмент влияния на денежную политику не работает. Это дискредитирует ФРС и ее способность влиять на ситуацию. 

Рынок из-за бездейственности ставки, наконец, сможет осознать то, что для ужесточения монетарной политики ФРС должно не просто повышать ставку, а начать сокращать свой баланс, то есть начать продавать активы, купленные ФРС за последние годы, в первую очередь, это казначейские облигации США. Иначе все попытки изъять доллары из оборота бессмысленны, и ставка может быть и 10%, это никак не повлияет на объем долларов в обороте.

А ввиду того, что бюджет США продолжает оставаться дефицитным и долг США снова растет, то никаких возможностей для сокращения баланса ФРС сейчас нет. А значит, ФРС просто не в состоянии реально ужесточить свою политику. Все это может привести к потере доверия к доллару и ФРС, что приведет к продажам доллара и, соответственно, падению его цены.