Сентябрь, возможно, ознаменовал собой начало восстановления экономики. Выпуск в базовых секторах упал на 4,3%, что лучше сокращения на 5,2% в августе. Если эти тенденции продолжатся в 4К15, можно ожидать хороших результатов в 2016 году, и тогда рост ВВП на 2,5% в следующем году становится реалистичным прогнозом. С поправкой на эффект сезонного сглаживания и календарные факторы промышленное производство и инвестиции выросли по сравнению с августом, тогда как оборот розничной торговли, по всей видимости, не изменился. В сельском хозяйстве годовой рост за сентябрь составил 4%, а годовой рост за 9М15 достиг 0,4%. При этом в грузоперевозках также отмечался рост: 0,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. 

Отмечается временное ускорение инфляции

В период с 1 по 26 октября ИПЦ вырос на 0,7%. Мы ожидаем помесячную инфляцию около 0,8%, на уровне октября 2014 года. Это значит, что годовая инфляция сохранится на уровне 15,7%. Недавнее ускорение недельной инфляции (с нормализованного уровня в 0,1%) было вызвано ослаблением рубля в августе. Подорожали фрукты и овощи - в этом сегменте велика доля импортной продукции. Динамика цен в других сегментах была сравнительно умеренной, и даже отмечалось снижение цен на те продукты, предложение которых удалось увеличить благодаря отечественным производителям.

В 2016 году ожидается восстановление потребления

Нагрузка в виде обслуживания долга на домашние хозяйства в следующем году снизится (при любом сценарии, наш базовый сценарий исходит из номинального роста зарплат на 12%, наши варианты ускорения и замедления роста зарплат предполагают 17% и 0% соответственно). Вполне возможно, что в следующем году снижение долговой нагрузки прекратится и домашние хозяйства начнут снова брать кредиты, но по более низкой ставке.