В сегменте ОФЗ внутридневная волатильность сохранилась, отыгрывая ситуацию на сырьевых площадках и динамку рубля. Тем не менее, вчерашний день гособлигации завершали небольшим ростом доходности (в пределах 5-8 б.п.) – средний участок был на уровне 10,06-10,08%, в длине – 10,03-10,04%. Таким образом, с дисконтом в 100 б.п. к ключевой ставке ЦБ рынок продолжает прайсить понижение регулятором ставки, как минимум на 50 б.п., на сегодняшнем заседании в 13-30.

Мы также по-прежнему считаем, что ЦБ вполне может понизить ставку с 11% до 10,5% для поддержания экономики, хотя и не получив четко подтверждения замедления инфляции, которая, впрочем, за счет эффекта высокой базы конца прошлого года и относительной стабилизации рубля должна пойти вниз в ближайшие месяцы.

Если ЦБ снизит сегодня ставку, мы не ждем особой реакции в ОФЗ (останутся вблизи отметки 10%), которые данный шаг регулятора уже учитывают в цене. Если ЦБ оставит ставку на уровне 11%, то можно ждать небольшой краткосрочной коррекции госбумаг на 20-30 б.п., но при смещении ожиданий по снижению ставки в декабре. Сегодня до заседания ЦБ игроки рынка, скорее всего, выберут выжидательную позицию.