Вчера ОФЗ умеренно снижались в пределах 20-60 б.п. после активного роста в предыдущие дни. Очевидно, игроки выбрали выжидательную позицию относительно дальнейших действий, оценив динамику на сырьевых площадках и поведение рубля. В целом, доходность ОФЗ ниже ключевой ставки (средний участок в районе 10,5-10,6%, в длине – 10,35-10,4%) говорит об ожиданиях рынка

возврата ЦБ к дальнейшему смягчению ДКП, как минимум в среднесрочной перспективе. Впрочем, на наш взгляд, стоит дождаться цифрового подтверждения снижения инфляционных рисков для российской экономики. В этом ключе, мы ожидаем, что российский ЦБ на октябрьском заседании все-таки выдержит паузу в отношении ключевой ставки, при этом в конце года вполне может довести ее до уровня 10,5%. 

Сегодня ОФЗ могут корректироваться вниз (доходность может подрасти в пределах 5-10 б.п.) на фоне подешевевшей к 50 долл. за барр. нефти марки Brent и вероятного локального ослабления рубля. Минфин сегодня озвучит параметры новых аукционов, что может, в том числе повлиять на ход торгов. Нельзя исключать, что регулятор может предложить средний и длинный участок кривой, вновь разбив аукционы на бумаги с фиксированным купоном и флоатер.