Российский рынок акций открыл торговую неделю ростом. Индекс ММВБ прибавил 0,68%, РТС вырос на 1,20%. Не ожидаем сильных колебаний рынка в преддверии заседания ФРС США и решения по процентной ставке, которое станет известно 17 сентября. Рынок до четверга преимущественно будет демонстрировать боковое движение. Ожидаем открытие российского рынка во вторник в «зеленой» зоне. 

Нефтяные котировки в понедельник потеряли около 3%. Рынок «черного золота» торговался на фоне активного новостного фона. ОПЕК опубликовала бюллетень, в котором раскрываются итоги деятельности за август и прогнозы на следующий год. Так, в августе добыча нефти ОПЕК осталась практически на прежнем уровне, общий объем составил 31,544 млн баррелей в сутки (бар/сутки). Кроме того, по данным ОПЕК общий объем добычи нефти в мире в августе снизился на 0,53 млн бар/сутки— до 94,62 млн. Падение связано с уменьшением добычи в странах, не входящих в ОПЕК. Так, в США зафиксировано снижение объемов добычи нефти. Что касается прогнозов до конца года, то ОПЕК сообщает о росте мирового спроса на 0,09 млн бар/сутки до 92,79 млн. В 2016 году прогноз по спросу на нефть снижен на 0,05 млн бар/сутки до 94,08 млн. Снижение добычи нефти также ожидается и в США, тренд подтверждают данные Международного энергетического агентства. Кроме того, департамент энергетики США заявил о снижении на 80 тыс. баррелей добычи сланцевой нефти в октябре.

На текущий момент на рынке наблюдается снижение стоимости нефти, но, с другой стороны, фундаментальные факторы говорят о признаках изменения тренда в сторону роста. Однако, этот процесс будет постепенным. На утро вторника нефтяные котировки торгуются возле отметки $46,38 за баррель по марке Brent, и $44,23 за баррель по WTI. 

Несмотря на снижение нефти, в понедельник российский рубль вырос по отношению к доллару США на 0,64%, к европейской валюте на 0,83%. В качестве поддержки рубля выступает фактор налогового периода, стартующий сегодня, а также закрытие внутридневных спекулятивных длинных позиций. В краткосрочной перспективе рубль будет колебаться в диапазоне 67-68 рублей. Если говорить о долгосрочной перспективе, то на данный момент прогнозировать курс рубля крайне сложно, модель многофакторная, а волатильность рубля в этом году одна из самых высоких в мире. Однако отметим, что рубль обесценился сильнее, если сравнивать с валютами других развивающихся стран с похожими экономиками. На текущий момент российская валюта недооценена к доллару на 5-6%, если же нефть вернется в диапазон цен возле $50-52 за баррель марки Brent, то стоит ожидать возвращения курса к 60 рублям за доллар, при условии, что ФРС США не будет торопиться с повышением процентных ставок.

В пользу укрепления рубля выступает рост нефтяных котировок, прекращение покупки ЦБ с рынка валюты в размере $200 млн на ежедневной основе, пауза в снижении ЦБ РФ процентных ставок, возможное возобновление годового валютного РЕПО ЦБ ближе к концу года, отсутствие паники со стороны населения, возможно некоторое ослабление санкций и остановка пятилетнего роста доллара США к мировым валютам. Если говорить о факторах, которые оказывают негативное влияние на курс национальной валюты, то, безусловно, наибольшее давление может оказать дальнейшее снижение нефтяных цен, ухудшение геополитической ситуации, начало ужесточения денежно-кредитной политики ФРС США, что приведет к продолжению роста доллара против всех валют и создаст давление на отток капитала с развивающихся рынков. Дополнительное давление может быть со стороны погашения внешних долгов (в декабре предстоит погасить почти $22 млрд), если долг не удастся рефинансировать или рынку не будет предоставлена дополнительная валюта через инструменты валютного РЕПО.