В пятницу активность торговых операций на российском долговом рынке оставалась низкой, однако часть игроков продолжали концентрировать внимание в облигациях финансового сектора. Одна из основных причин, с которой мы связываем возросший спрос, является  недавняя публикация финансовой отчетности по международным стандартам (не смотря на наличие по РСБУ) большинства банков.  

Основные покупки пришлись на долговые инструменты (валютные и рублевые) кредитных организаций, получившие государственную поддержку. Вместе с тем ситуация в банковской отрасли останется трудной, главным образом за счет высокой стоимости риска и фондирования.  

До конца года мы придерживаемся негативного взгляда в отношении финансовых институтов. Регулятивный капитал продолжит испытывать давление и большая часть денежных средств, полученных от основных акционеров и АСВ, покроют новые убытки вновь созданных резервов на обесценение кредитов. Мы также ожидаем увидеть снижение нормативов достаточности капитала в 3кв. за счет девальвации рубля, что приведет к росту активов, взвешенных с учетом риска (за исключением статей, попавших под мораторий ЦБ). Таким образом, мы рекомендуем ограничивать риски в долговых портфелях путем сокращения дюрации и совершать покупки фиксированных бумаг банков с государственным участием и крупных коммерческих. 

Сегодня западные рынки закрыты по случаю праздничного дня.  Перспектив укрепления рубля мы не видим. Мы считаем, что сильные позиции доллара к валютам товарно-сырьевого блока сохранятся. Одним из ключевых факторов давления являются хорошая статистика по рынку труда США и комментарии главы ФРБ, который придерживается позиции повышения ставки по федеральным фондам. Несмотря на то, что темпы роста новых рабочих места (payrolls) сократились, уровень безработицы оказался выше прогнозов аналитиков. Кроме того, локальные инвесторы, в случае низких колебаний рубля, не будут проявлять значительную активность до конца недели, ожидая решение Центрального банка России по базовой ставке. Рыночные индикаторы указывают на отсутствие перспектив смягчения денежной политики вместе с экспертами, опрошенными агентством Bloomberg.