Вчера ЦБ РФ провел еженедельный аукцион РЕПО со сроком исполнения 28 дней. Этот аукцион остается основным инструментом валютного рефинансирования, после того как в конце июня Центробанк приостановил операции валютного РЕПО сроком на 12 месяцев. На вчерашнем аукционе ЦБ предложил финансовым институтам $3,1 млрд., это крупнейший объем для операций РЕПО сроком на 28 дней с апреля 2015 года (периода избыточного предложения валютного рефинансирования).

Тем не менее фактический спрос на вчерашнем аукционе составил всего $2,6 млрд., что соответствует объему предстоящих на этой неделе погашений средств, привлеченных на предыдущих аукционах валютного РЕПО (т. е. объему, который банкам необходимо рефинансировать). Фактически, вторую неделю предлагаемое ЦБ валютное рефинансирование больше (на $0,5 млрд.), чем нужно банкам для рефинансирования истекающего долга. 

Несмотря на то что ЦБ, по-видимому, готов предоставить дополнительное валютное финансирование, оно пока не пользуется спросом у финансовых институтов, что вполне обычно для аукционов валютного РЕПО на 28 дней. Обычно банки предпочитают привлекать дополнительное рефинансирование в рамках валютного РЕПО на более долгий срок - 12 месяцев. Тем не менее в преддверии погашения в сентябре внешнего долга объемом $15,8 млрд. спрос на валютное рефинансирование, вероятно, вырастет.

Решение ЦБ РФ увеличить лимит предложения на аукционах валютного РЕПО сроком на 28 дней и возобновить в ближайшем будущем годовые аукционы валютного РЕПО - часть плана, о котором было объявлено на прошлой неделе. По-видимому, регулятор намерен предоставить достаточный объем ликвидности для покрытия растущей потребности в рефинансировании долларовых обязательств и избежать проблем, которые возникли в 4К14, не создавая при этом избыточного предложения долларов на рынке.