Выручка Алросы (ALRS RX) во 2кв. 2015г. снизилась на 8.7% кв-к-кв в долларовом эквиваленте до $1.1 млрд. На динамику повлияло как сокращение объемов реализации алмазов ювелирного качества, так и падение цен. Себестоимость в долларах выросла на 14% кв-к-кв из-за укрепления рубля. Негативная динамика выручки и себестоимости привела к снижению показателя EBITDA на 23.4% до $522 млн. При этом, чистая прибыль выросла на 14.2% до $476 млн., но на показатель повлияла курсовая переоценка в размере $180 млн. Компании удалось снизить чистый долг на 19% с начала года, коэффициент ND/EBITDA уменьшился до 1.2х.

Мы нейтрально оцениваем опубликованные данные, так как слабые финансовые показатели были ожидаемы в свете ухудшения ситуации на алмазном рынке. Динамика спроса остается слабой, отражая замедление экономического роста. За последние два месяца котировки акций Алроса в долларовом эквиваленте упали на 20%, несмотря на экспортно-ориентированную модель бизнеса компании. Данная динамика объясняется неуверенностью инвесторов в дальнейшем поведении спроса на алмазы, при этом мы ожидаем большего снижения цен до конца года.