Итак, рост рубля продолжился. В четверг пара доллар-рубль провалилась до отметки 67. Причина – рост цен на нефть на 4%, до 45 долл. за баррель. При этом в среду индекс Dow Jones вырос почти на 4%, плюс сегодня фьючерсы растут на процент. В этих условиях кэрри-трейд, естественно, разворачивается в обратную сторону, а пара евро-доллар упала ниже отметки 1.13. Но, как мы написали в прошлом обзоре, мы теперь в большей степени ставим именно на рост нефти, а нефть показала хороший рост, ждем его продолжения. Впрочем, от евро тоже ждем роста, хотя, быть может, пара даже еще упадет на 1.12. Все-таки рост евро был слишком стремительным, без твердого фундамента, только на одном сворачивании carry trade.

Вместе с евро и британский фунт обвалился в среду с 1.57 ниже 1.55, и только сырьевые валюты пытаются второй день отскакивать от многолетних минимумов. Пока главная причина, по которой мы ждем старта роста всех валют и сырьевых активов к доллару, еще не начала играть. Вчера выступал глава ФРБ Нью-Йорк Вильям Дадли, и заявил, что “повышение ставки в сентябре уже менее привлекательно”. По его мнению, “важно не реагировать чрезмерно на ситуацию на рынках”, но “события в мире увеличили негативные риски”. Он “все еще надеется, что ставка будет повышена в этом году”. На вопрос из зала про QE4 он ответил, что “далек от того, чтобы говорить о новом количественном смягчении”.

Сегодня также выступала глава ФРБ Канзаса Эстер Джордж, которая ранее высказывалась в крайне ястребином ключе, по ее мнению, повышение ставки можно было начать уже летом. Сейчас ей пришлось резко смягчить тон, теперь, по ее мнению, нельзя еще сказать, как произошедшие события повлияют на монетарную политику, ФРС столкнулась с “неопределенностью”, которая осложняет ее выбор. Впрочем, все это слова, суть ясна - ФРС резко сдает назад. Фьючерсы на ставки показывают, что вероятность первого повышения ставки в декабре или позже составляет в моменте всего 53%. 

Для нефти же и, соответственно, рубля, важно, чтобы в ближайшие недели-месяцы экономика США не показала каких-то плохих данных (так как скатывание в экономический спад будет означать сокращение потребления нефти), но с другой стороны, чтобы ФРС отложила повышение ставки на следующий год. Идеальным вариантом для этого будет дальнейшее снижение американского фондового рынка, но неторопливыми темпами (как, собственно, в первой половине 2008 года).

Опубликованные в среду данные по заказам товаров длительного пользования в США за июль показали (без учета транспорта) рост на 0.6% м/м против прогноза 0.3% м/м, с пересмотром данных за июнь с 0.8% м/м до 1.0%. В годовом выражении показатель улучшился с -4.86% до -2.50% г/г. Также сегодня была опубликована вторая оценка роста ВВП США во-2-ом квартале, произошел пересмотр с 2.3% сразу до 3.7% против прогноза 3.2%. Хотя мы не слишком склонны доверять статистике по ВВП, она обычно многократно значительно пересматривается, пока в реальной экономике США кризиса нет, а те признаки, которые были, немножко смягчились. Росту нефти ничего не мешает.