Фундаментальные показатели второстепенны, рекомендуем принимать оферту.

На выкуп будет израсходовано 1,3 млрд долл

Уралкалий (URKA LI – ПРОДАВАТЬ) объявил, что совет директоров одобрил очередную программу выкупа акций и глобальных депозитарных расписок компании. Планируется выкупить до 411 042 224 акций (14% существующих), потратив на это до 1,3 млрд долл. Цена выкупа установлена на уровне 3,2 долл./акция и 16 долл./ГДР, что соответствует цене предыдущей оферты, которая выставлялась в мае. Если предположить, что к выкупу будут предъявлены все бумаги, находящиеся в свободном обращении, а мажоритарии откажутся от участия в программе, то коэффициент выкупа может составить около 60%.

Фундаментальные показатели теперь не так важны, рекомендуем инвесторам принимать участие в выкупе. Выкуп, скорее всего, приведет к делистингу ГДР Уралкалия с Лондонской фондовой биржи и изменению базы инвесторов, которую покинут те, кто не вкладывает средства в локальные акции российских компаний. После завершения выкупа доля казначейских акций, дающих право голоса, достигнет 38%, что будет означать рост рисков корпоративного управления для миноритариев. Хотя, как экспортер, Уралкалий выигрывает в текущих макроэкономических условиях (в частности – от ослабления рубля), его фундаментальные показатели сейчас второстепенны, учитывая неопределенность со стратегией и возможность слияния с Уралхимом. Мы рекомендуем миноритарным акционерам участвовать в выкупе акций и подтверждаем нашу инвестиционную рекомендацию ПРОДАВАТЬ.