Итак, доллар начинает постепенно терять почву под ногами, но пока по-прежнему только против евро. Пара евро-доллар растет третий день подряд, движение шло даже ночью, показана отметка 1.1294. Правда, евро откорректировался до 1.1240 перед публикацией данных по индексам менеджеров по закупкам еврозоны за август. Однако поскольку в 11.00 Мск данные по еврозоне вышли отличные, композитный PMI вырос с 53.9 до 54.1 вопреки прогнозу падения до 53.7, падение прекратилось. Мы рассчитываем, что ралли продолжится, и евро-доллар сегодня поднимется выше отметки 1.13. Отметим, что на текущий момент заложенная фьючерсами на ставку вероятность повышения ставки ФРС в сентябре опустилась уже до 32%.

Интерес представляет, однако, событие, напрямую с валютным рынком не связанное. Вчера американский индекс Dow Jones провалился на 2.06% и вывалился из восходящего тренда, наблюдающегося с конца 2011 года. Еще несколько дней падения, и Доу сломает восходящий тренд, идущий с 2009 года. Мы давно ждали того события в рамках аналогии с кризисом 2007-2008 года, обвал китайского фондового рынка был первым сигналом и вот наконец пошел вниз американский фондовый рынок. Пока что Доу даже еще толком не начинал падать, исторический максимум был показан 19 мая этого года на отметке  18351, а вчера Доу закрылся на отметке 16990.

Очевидно, что если американский фондовый рынок начнет всерьез падать, то это будет поводом к тому, чтобы вообще все разговоры про повышение ставки ФРС прекратились сами собой. ФРС может в качестве оправдания сослаться на увеличившуюся  неопределенность в экономической ситуации в мире. Тот же шанхайский индекс упал сегодня на 4.2% и приближается к июньским минимумам. Если рассматривать аналогии с прошлым кризисом, то по временным рамкам мы сейчас находимся где-то в январе 2008 года, именно тогда индекс Доу пробил вниз восходящий тренд с 2003 года.

Кардинальное различие с нынешней ситуацией, однако, в том, что и нефть и тот же евро-доллар в январе 2008 года находились на максимумах, росли весь 2007 год и продолжили рост всю первую половину 2008 года, до тех пор, пока собственно кризис не грянул в августе 2008 года. А сейчас нефть практически на минимумах года, а евро-доллар хотя и заметно отскочил от минимумов на 1.05, показанных в марте-апреле, глобально находится все равно на очень низких уровнях.

По идее, старт серьезного кризиса в США должен вызвать обвал цен на нефть, но ведь по факту он уже произошел. Дальнейшее падение цен на нефть, скажем, в район 30 долларов за баррель, сделает уже убыточной добычу нефти по всему миру. Аналогично, евро вроде бы должен и упасть на кризисе, но он уже чрезвычайно низок, неслучайно представили ФРС в последних протоколах акцентировали внимание на высоком курсе доллара. Однако до старта собственно кризиса в США время явно еще есть, и мы ждем, что за это время и евро-доллар, и нефть и рубль, могут серьезно вырасти на откладывании повышении ставки ФРС. Скажем, евро-доллар вырастет до 1.25 до конца года. А дальше, быть может, в 2016 году ФРС запустит QE4 с тем, чтобы предотвратить или хотя бы отложить кризис, и тогда евро-доллар может вообще уйти на 1.4-1.5, а нефть вернуться на 100 долл.

Конечно, сейчас такой сценарий на следующий год кажется фантастическим, но ведь весной 2014 года, когда евро-доллар торговался на 1.39, никто не думал, что он упадет на 1.05. Впрочем, кризис, конечно, все равно рано или поздно состоится, в экономике США он происходит каждые 8-10 лет на протяжении не одного столетия, и американский фондовый рынок все равно должен откорректироваться хотя бы на треть, потому что он крайне перегрет, но история никогда не повторяется в точности.