Капинвестиции хуже ожиданий. Согласно представленным вчера данным Росстата, капитальные инвестиции упали на 8,5% год к году в июле после сокращения на 7,1% в июне, что оказалось хуже ожиданий рынка. По итогам 7 мес. 2015 г. инвестиции в основной капитал сократились на 5,9% год к году.

Большинство ключевых индикаторов в июле практически не изменились. Динамика промышленного производства несколько улучшилась (сокращение составило 4,7% год к году в июле против 4,8% в июне) благодаря улучшению ситуации в добывающем секторе и секторе производства и распределения электроэнергии, газа и воды. Строительная отрасль упала на 10,3% год к году в июле после снижения на 10% месяцем ранее. Сокращение реальных располагаемых доходов замедлилось до 2% год к году в июле с 3,1% в июне, тогда как реальные зарплаты просели на 9,2% в июле против снижения на 8,6% в июне. Несколько улучшилось положение и в розничной торговле – снижение замедлилось до 9,2% год к году в июле с 9,4% в июне. Уровень безработицы снизился до 5,3% в июле с 5,4% месяцем ранее.

Сельское хозяйство оказалось в отрицательной зоне, поскольку объемы производства здесь сократились на 1,9% год к году в июле после роста на 1,6% в июне. Единственным сектором, показавшим рост, стал грузооборот транспорта (+1,8% год к году в июле после снижения на 3,2% месяцем ранее).

Видим растущие риски ухудшения экономической ситуации из-за падения цен на нефть и курса рубля

По нашим оценкам, падение российской экономики замедлилось до 5% год к году в июле после снижения на 5,6% в июне. Однако это улучшение полностью объясняется неожиданным ростом грузооборота транспорта благодаря заметному увеличению объемов транспортировки по железной дороге и трубопроводам. Тем не менее необходимо признать, что большинство ключевых индикаторов говорят о стабилизации экономики нынешним летом. Мы видим относительную стабилизацию потребительского спроса, промышленного производства, строительной отрасли и сектора услуг. Однако экономическая стабилизация является довольно хрупкой, и мы видим значительные риски ухудшения экономической ситуации из-за падения нефтяных котировок и ослабления рубля. В частности, динамика производства в обрабатывающей отрасли уже ухудшилась в июле, тогда как цены производителей в этом секторе ускорили рост. Мы ожидаем сокращения экономики на 3,3% в текущем году, но видим растущие риски снижения нашего прогноза.