Глава Федерального резервного банка Нью-Йорка Уильям Дадли заявил, что ФРС уже близка к повышению процентной ставки, более конкретно все будет зависеть от данных по экономике. Это практически первое более-менее четкое заявления от ФРС о намерении повысить ставку, все предыдущие заявления были более расплывчатыми и оставляли рынку интригу в виде не четко поставленного ответа. Нынешнее заявление Дадли хоть и не говорит о точных сроках все же уже однозначно указывает на то, что политика ФРС будет меняться.

Сроки повышения ставки конечно важны, но все же в целом не так важно, будет ли это сентябрь или декабрь, главное то, что рынок теперь знает, что повышение ставки будет!

В связи с этим все мировые рынки не могут не отреагировать на это событие. Даже если ставка будет повышена всего до 0,35% или 0,5%, это в первую очередь скажется на финансовых рынках. Сама экономика США прямо не так зависима от ставки, поскольку изменение ставки ФРС и, как следствие, повышение ставок по кредитам на 0,1 или 0,2% не сможет существенно повлиять на уровень кредитования для реального сектора, что нельзя сказать о финансовых рынках. 

Повышение ставки автоматически отразится на ставках по маржинальному кредитованию, на свопах и на все проценты, по всем финансовым инструментам, номинированных и торгуемых в долларах США. Повышение процента фактически сделает более дорогим маржинальное кредитование, как по акциям, так и по рынкам деривативов. А это автоматически должно привести к сокращению совокупных маржинальных позиций по финансовым рынкам для тех, кто торгует большим плечом. 

При ставке 0,25% можно долго стоять в маржинальной позиции, например, с 10 или даже 20 плечом по все различным финансовым инструментам. Подъем ставки даже на 0,1%, может кардинально поменять риски по таким позициям, поскольку маржинальные расчеты более чувствительны к малым изменениям ставки, нежели что-либо другое. 

Нынешняя ставка ФРС 0,25% держится на этом уровне с декабря 2008 года, за почти 7 лет рынки почти наверняка уже привыкли к таким условиям и накопили достаточно большой объем позиций, соответствующий текущему уровню ставки ФРС. Ужесточение политики ФРС, должно однозначно сократить общий объем спекулятивных маржинальных позиций на финансовых рынках. А это в свою очередь должно будет привести к серьезным движениям цен на многие финансовые активы.

Однако точно сказать, к каким движениям приведет повышение ставки, вверх или вниз, сказать сложно. Все зависит от того, каких позиций по конкретным финансовым активам сейчас больше. Если спекулятивных коротких позиций по какому-либо активу сейчас больше, чем длинных, то соответственно стоит ждать большего объема закрытия коротких позиций, а не длинных и, соответственно, увеличения спроса на актив и роста его цены. 

Не могу утверждать точно, но в связи с вышеописанным, например, цены на золото, на повышении ставки ФРС, вопреки ожиданиям, могут начать рост просто потому, что бумажных маржинальных коротких продаж сейчас больше, чем покупок. Так же может быть и по другим активам.