Снижение нефтяных цен продолжает давить на рубль. Девальвация юаня в течение 2 дней подряд лишь усиливает силу этого давления. На текущий момент практически нет факторов, которые могли бы способствовать восстановлению позиций рубля. Заход Brent к уровню $50 оказался более чем краткосрочным, что пошло в разрез с нашими ожиданиями, и в итоге рубль интенсивно продвинулся к отметке 65 в паре с долларом.

Стимулирующие меры, принимаемые НБК, фактически означают активное присоединение КНР к валютным войнам. От НБК до конца года мы ожидаем целой серии стимулирующих мер: снижение ставки, требований по резервам (-25 и -100 бп), также могут быть проведены налоговые вычеты по строительным проектам. В перспективе это позитив для сырьевых валют, в т.ч. рубля.

Пока же рубль останется под влиянием преимущественного негативного внешнего фона, в то же время с приближением налогового периода более активны на рынке будут экспортеры, тем более, что уровни выглядят достаточно привлекательно для продажи, однако это тема следующей недели. Краткосрочно USDRUB: 64-65.5.

Денежный рынок

Денежный рынок без существенных изменений. Краткосрочные ставки находятся в районе 10.5-10.7%, активность на рынке будет возрастать, рублевая ликвидность в пике уплаты налогов может оказаться в дефиците, что закономерно повысит ставки. 3-месячные ставки Mosprime остается в диапазоне 11.5%-12% с перспективой снижения до 11% в ближайшие месяцы.